在当前低利率与高波动并存的市场环境下，投资者普遍面临着一个核心难题：如何在压缩的固收收益与放大的权益回撤之间，寻求长期稳健的绝对收益?天弘基金混合资产部量化投资负责人宋洋在近期策略会上分享的观点，为这一难题提供了系统性的解题思路。

　　当前市场正经历着深刻的宏观环境变化。一方面，利率中枢持续下行，低通胀与高债务的宏观约束，使得单纯依靠债券票息增厚收益的传统路径难以为继。另一方面，A股市场呈现出结构性高波动的特征，这给资产配置带来了显著矛盾。若提升权益仓位，虽有望增厚组合收益，但会直接放大波动与最大回撤水平，影响投资者的持有体验;若坚守高比例固收，则可能面临收益持续走弱的困境，难以实现资产的保值增值。这种“固收收益薄，权益波动大”的局面，使得传统的简单股债搭配模式在平衡风险与收益方面显得力不从心。

　　面对这一挑战，天弘基金混合资产部正致力于搭建一套“全周期、多策略、系统化”的投资体系，旨在打通从宏观预判到细分资产配置的完整投研链条。该体系的核心在于不再依赖单一策略，而是通过融合主观研判与量化工具，实现多维度管理。具体而言，在固收端提升收益获取能力与回撤管理能力，在权益端优化选股逻辑与组合构建方法，并积极引入转债等与股债相关性较低的资产，借助量化对冲等手段增厚组合回报。其最终目标是，在不同市场环境下力争交付高胜率的绝对收益，改善投资者的持有体验，实现长期稳健的回报。

　　对于下半年的市场，宋洋给出了具体的研判和配置思路。在债券市场方面，预计下半年将维持区间震荡格局，收益率运行区间或在1.7%-1.9%之间。策略上，三季度将以票息策略为主，四季度则可等待市场调整带来的布局窗口，灵活调整久期以博取波段机会。在权益市场方面，宋洋认为当前A股市场呈现出“注意力驱动型牛市”的特征，叙事贝塔主导市场结构，预计上证指数或在3800-4300点之间震荡，本轮行情有望延续至三季度。在配置上应聚焦两条核心主线：一是在AI工具普及带来的信息平权背景下，资金持续涌向叙事属性突出的科技成长板块，后续需密切跟踪叙事交易的延续性、全球AI资本开支进展及国内政策变化;二是关注产业趋势向上、盈利预期抬升的景气度投资细分领域。同时他也提示，若叙事、流动性、盈利三条市场主线均被证伪，市场风格或重回高股息占优的格局。

　　历经多轮市场周期的打磨，天弘基金的“固收+”业务已依靠其成熟的平台化投研体系，实现了长期稳健的业绩表现。根据国泰海通证券数据，截至2026年3月31日，天弘基金旗下固定收益类资产的中长期业绩稳居行业前列，近3年、近5年、近7年、近10年收益率排名分别为40/139、14/127、7/111、7/77。其中，偏债类资产的长期业绩表现尤为突出，近5年、近7年、近10年的收益率排名分别为19/116、13/103、10/72。这为其“全周期、多策略、系统化”的投资体系提供了有力的业绩佐证。

　　风险提示：本文观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。“固收+”基金是指基金组合中权益资产比例在10%至30%之间的产品，通过主投固收资产追求基础收益，同时精选权益资产增厚收益。基金过往业绩不代表未来表现，投资者在购买前应仔细阅读相关法律文件，根据自身风险承受能力谨慎决策。

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